260 При изложении теории волн Эллиотта часто вместо слова «тенденция» используют термин «импульс». Нумерация волн называется процессом счета.
261 Поскольку каждая 1-, 3-, 5-я волна состоит, в свою очередь, из пяти волн, разрывы истощения могут существовать внутри 5-й волны каждой из этих волн! Таким образом, традиционный анализ может классифицировать некоторые разрывы как разрывы отмежевания, но если за ним последует откат, вы знаете, что с точки зрения волн Эллиотта это был разрыв истощения в 5-й волне меньшего цикла (в 5-й волне, входящей в 3-ю волну).
262 Единственное теоретически допустимое нарушение этого правила состоит в том, что если 4-я и 1-я волны пересеклись, то 5-я волна должна быть в форме клина. На практике нарушения встречаются, если предыдущая 1-я волна была волной более короткого цикла. Не обращайте внимания на это замечание до более поздней стадии экспериментирования с методом, так как, несмотря на все оговорки, сигнал очень полезный.
263 В редких случаях, когда коррективные волны состоят из нескольких подволн, появляются обозначения D, Е, Х. D и E встречаются только в треугольниках, а Х — в диапазонах.
264 Это наблюдение называется правилом альтерации.
265 Многие источники объясняют численные соотношения волн. Наш практический опыт показывает, что выдерживаются они редко. Чаще других подтверждается правило, что волны А и С должны быть равны. О других правилах мы поговорим в следующем разделе.
266 На правой части рисунка 5.25 маленькие буквы а, b, с обозначают три волны, из которых состоит А-волна большего цикла. В принципе, приняты следующие обозначения по мере снижения важности цикла:
267 Krivelyova A. and Robotti C. Playing the Field: Geomagnetic Storms and International Stock Markets. Federal Reserve Bank of Atlanta. Working Paper, 2003–2005, February 2003, 48 p., http://geomagnetic-storms.behaviouralfinance.net/KrRo03.pdf.
268 Kathy Y., Zheng L., and Zhu Q. Are Investors Moonstruck? Lunar Phases and Stock Returns, 46 p., 2001, http://lunar.behaviouralfinance.net/YuZZ01.pdf.
269 При этом следует помнить о предрасположенности людей к переоценке, т.е. способности видеть закономерности там, где их нет.
270 Флаги могут заканчиваться треугольниками или прямоугольниками (pennant), поскольку «древко» флага — это часть 3-й волны, а «флажок» — это часть консолидации, т.е. 4-й волны, вполне логично, что применяемая для волн Эллиотта концепция «треугольника» несколько расширена.
271 Это мнение современных авторов. Сам Эллиотт допускал такую возможность. Elliott R.N., edited by Prechter R.R. Jr., The Major Works of R.N.Elliott, New Classic Library, Inc., 1990. Кроме того, имеется в виду, что вся 2-я волна не имеет форму треугольника. Если она является сложной и затяжной, частью коррекции могут быть треугольники.
272 Если С-волна достигла 23,6% волны А и уже состоит из пяти волн, она может оказаться короче А-волны.
273 Следует отметить, что по такому принципу отличить треугольник от клина непросто, так как на графиках более коротких периодов структура волн может поставить под сомнение классификацию.
274 Maiani G. How Reliable Are Candlesticks? Technical Analysis of Stocks and Commodities, November 2002.
275 На рынке принято опускать знак % и говорить 94.
276 Напомним преимущества спредов. Во-первых, выбирая спред, инвестор хеджируется от потери стоимости позиции, если ожидаемая волатильность упадет. Купленный колл потеряет значительную часть стоимости, а в спреде потеря стоимости короткого опциона колл компенсирует потерю стоимости длинного. Во-вторых, спреды позволяют покупателю получить лучший длинный страйк за те же деньги, тем самым увеличив вероятность прибыли.
277 Д. Келли-мл. являлся одним из ученых — основателей современной информатики. Работая с начала 1950-х гг. над проблемой обучения компьютеров речи, он рассматривал и помехи, возникающие во время передачи информации. Проблемы, с которыми Келли столкнулся, кодируя речь, показались ему схожими с проблемами игры на скачках при использовании инсайдерской информации. Его выводы, опубликованные в узкоспециализированном журнале по информатике в 1956 г., долгое время оставались малоизвестными в экономике. Затем последовал период их обсуждения в финансовой академической литературе. П. Самуэльсон и ряд его именитых учеников высказались против этого принципа. В результате широкие круги финансистов не стали использовать критерий Келли, и о нем почти не упоминают в прессе. — Kelly, J. L., Jr. A New Interpretation of Information Rate, The Bell System Technical Journal, July 1956, http://www.bjmath.com/bjmath/kelly/kelly.pdf
278 Poundstone, W., Fortune’s Formula: The Untold Story of the Scientific Betting System That Beat the Casinos and Wall Street, New York: Hill and Wang, 2005.
279 Критерий используется и в управлении портфелем. См. Breiman, L., Optimal Gambling Systems for Favorable Games. In: Jerzy Neyman, ed. Proceedings of the Fourth Berkeley Symposium on Mathematical Statistics and Probability, Volume I. Berkeley: University of California Press, pp. 65–78, 1961, http://www.bjmath.com/bjmath/breiman/breiman.pdf
Thorp, E. O., The Kelly Criterion in Blackjack, Sports Betting, and the Stock Market. Paper presented at: The 10th International Conference on Gambling and Risk Taking Montreal, June 1997, http://www.bjmath.com/bjmath/thorp/paper1.pdf
Редактор П. Суворова
Руководитель проекта С. Турко
Технический редактор Н. Лисицына
Корректор О. Ильинская
Компьютерная верстка М. Поташкин, К. Свищёв
Художник обложки Ю. Буга
© Вайн Саймон, 2006, 2010, 2015, с изменениями
© ООО «Альпина Паблишер», 2015
© Электронное издание. ООО «Альпина Диджитал», 2016
Вайн С.
Инвестиции и трейдинг: Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных решений / Саймон Вайн. — 3-е изд., испр. и доп. — М.: Альпина Паблишер, 2015.
ISBN 978-5-9614-2389-1